去年ABS總發(fā)行額突破萬(wàn)億元

此項目落地令業(yè)內對ABS市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展抱有更大想象空間

■本報見(jiàn)習記者 王思文

中國證監會(huì )在2018年系統工作會(huì )議上強調，全系統應以服務(wù)國家戰略、建設現代化新經(jīng)濟體系為導向，加大對“四新”即“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的融資支持力度。

近日，新能源行業(yè)首單供應鏈ABS“平安-比亞迪供應鏈金融資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”成功獲批，總規模為100億元?！斑@一舉措正是深交所強化對新型行業(yè)企業(yè)服務(wù)的重要信號?！碧祜L(fēng)證券固收研究分析師孫彬彬表示。

事實(shí)上，ABS正以勢不可擋的發(fā)展趨勢在我國融資市場(chǎng)中逐漸站穩腳步。近期，中國基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案情況綜述（2017年度）》顯示，截至2017年12月31日，資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃發(fā)行規模達16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來(lái)，ABS發(fā)行規模再次刷新紀錄，碧桂園400億元房地產(chǎn)ABS落地，令業(yè)內對ABS市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展抱有更大的想象空間。

2017年德邦證券拿下

ABS承銷(xiāo)冠軍

受經(jīng)濟去杠桿和市場(chǎng)資金面的影響，券商承銷(xiāo)的債券發(fā)行規模下滑明顯。統計顯示，去年全年券商共承銷(xiāo)債券8040只，同比減少1367只；總承銷(xiāo)金額為45596.64億元，同比下降12.72%。

然而，資產(chǎn)支持證券（ABS）從去年開(kāi)始逆市增長(cháng)，總發(fā)行規模首次突破萬(wàn)億元。房地產(chǎn)ABS、新能源ABS、供應鏈ABS更是在近期獲得廣泛關(guān)注。

自2014年底備案制啟動(dòng)以來(lái)，資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃發(fā)行規?？焖僭鲩L(cháng)，產(chǎn)品累計發(fā)行規模突破萬(wàn)億元大關(guān)，成為市場(chǎng)接受度較高的一種成熟金融產(chǎn)品。

近日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案情況綜述（2017年度）》，其中顯示，截至2017年12月31日，累計共有118家機構備案確認1125只資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃，總發(fā)行規模達16135.20億元，較2016年底累計規模增長(cháng)133.56%。其中，終止清算產(chǎn)品210只，清算產(chǎn)品規模2323.20億元，仍在存續期的產(chǎn)品915只，存續規模11710.72億元。

從發(fā)行規模來(lái)看，已備案的資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃單只發(fā)行規模多處于2億元至15億元之間，平均單只發(fā)行規模為14.34億元。其中，單只產(chǎn)品發(fā)行規模最大的達到134.50億元。值得關(guān)注的是，就在本月，深交所綜合協(xié)議交易平臺顯示，2018年3月5日，由碧桂園主導、方正證券承銷(xiāo)的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”成功獲批，擬發(fā)行金額高達400億元，刷新ABS最高發(fā)行規模記錄。

從管理人的角度來(lái)看，管理人為證券公司的共有71家，基金子公司47家，企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主力發(fā)行機構主要為證券公司。從管理人備案產(chǎn)品的規模排名來(lái)看，德邦證券、中金公司、華泰證券、中信證券、國泰君安和天弘創(chuàng )新資管發(fā)行規模均超過(guò)500億元。

發(fā)行ABS的主承銷(xiāo)商主要有銀行、券商、信托等金融機構，其中，券商承銷(xiāo)的ABS占比達九成?！蹲C券日報》記者根據Wind數據統計，去年券商共承銷(xiāo)ABS項目2693只，同比增加682只；總承銷(xiāo)金額為12661.74億元，同比增長(cháng)85.63%，占債券承銷(xiāo)總金額近三成。

從券商承銷(xiāo)方面來(lái)看，去年資產(chǎn)支持證券承銷(xiāo)規模最大的仍然是螞蟻金服項目承銷(xiāo)主力軍德邦證券，達到2623.26億元，共承銷(xiāo)314只ABS項目，占據市場(chǎng)份額的20.72%。此外，招商證券、中信證券分別位居第二、第三，在去年年內實(shí)現ABS承銷(xiāo)金額2085.4億元、1514.91億元，分別占市場(chǎng)份額的16.47%、11.96%。

不過(guò)，隨著(zhù)今年年初ABS市場(chǎng)結構的迅速變化，主承銷(xiāo)商的市場(chǎng)份額或在今年發(fā)生逆轉。截至目前，今年以來(lái)ABS承銷(xiāo)規模排名前三的為中金公司、招商證券、中信證券。分別實(shí)現承銷(xiāo)規模159億元、158億元、148億元?！袄蠈ⅰ钡掳钭C券已跌至第六位，僅實(shí)現68億元。

某中部地區中型券商投行人士向本報記者表示：“投行業(yè)務(wù)方面，我們今年將加大對ABS業(yè)務(wù)的發(fā)展與探索，目前，我們已經(jīng)安排相關(guān)團隊去學(xué)習和了解ABS具體業(yè)務(wù)。同時(shí)，在專(zhuān)業(yè)人才方面我們也有相應的調動(dòng)與匹配。希望今年能依靠ABS的市場(chǎng)優(yōu)勢來(lái)增加投行業(yè)務(wù)收入?！?/p>

2018年房地產(chǎn)ABS

發(fā)力融資市場(chǎng)

事實(shí)上，近幾年房地產(chǎn)傳統融資方式正日漸式微，房企發(fā)債更是在2017年遭遇“寒冬”。然而隨著(zhù)政策與市場(chǎng)背景的變化與影響，房地產(chǎn)ABS融資創(chuàng )新頻頻，猶如一股不可忽視的力量成為房地產(chǎn)又一新型融資手段，碧桂園400億元房地產(chǎn)ABS創(chuàng )歷史新高則為一個(gè)標志性的信號。

目前來(lái)看，房地產(chǎn)ABS的發(fā)行模式主要有“類(lèi)REITs”、CMBS（商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券）、運營(yíng)收益權ABS、物業(yè)費ABS和購房尾款ABS等類(lèi)型。

今年2月份，深交所發(fā)布《深圳證券交易所發(fā)展戰略規劃綱要（2018-2020年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“規劃綱要”）。規劃綱要中指出，將重點(diǎn)支持REITs產(chǎn)品創(chuàng )新，為住房租賃、政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目、保障性住房建設、商業(yè)物業(yè)等領(lǐng)域提供金融支持，探索發(fā)行公募REITs，引入多元化投資者。這一政策對REITs指向十分明確，與此同時(shí)，市場(chǎng)對于REITs的情緒也在不斷高漲。

華創(chuàng )證券分析師周冠南在提到ABS近期發(fā)展趨勢時(shí)表示：“事實(shí)上，受政策影響，REITs產(chǎn)品逐漸成為2018年首批熱點(diǎn)，要為住房租賃、政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目、保障性住房建設、商業(yè)物業(yè)等領(lǐng)域提供金融支持，公募REITs也將受到大力推動(dòng)?！?/p>

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