8月21日盤(pán)后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司（SH600702，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舍得酒業(yè)”）披露2024年半年度報告。報告顯示，舍得酒業(yè)2024年1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.71億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元。

2024年上半年，白酒行業(yè)深度調整的“坡度”更為明顯，“雙期”疊加造就的市場(chǎng)形勢更為復雜。特別是在二季度淡季，消費需求偏弱，酒企聚焦經(jīng)營(yíng)補足短板，淡季經(jīng)營(yíng)節奏有所控制，行業(yè)整體增長(cháng)曲線(xiàn)變得更為平緩。

在此背景下，舍得酒業(yè)主動(dòng)進(jìn)行渠道調整，控貨保價(jià)，維護渠道健康運轉，保持經(jīng)營(yíng)的穩健態(tài)勢。在堅定老酒戰略的同時(shí)，舍得酒業(yè)通過(guò)加速沱牌老名酒復興進(jìn)程，持續夯實(shí)多品牌矩陣戰略，為企業(yè)未來(lái)長(cháng)遠發(fā)展打下牢固基礎。

淡季主動(dòng)調整，牢筑發(fā)展基本盤(pán)

上半年，在嚴峻的內外部環(huán)境影響下，酒類(lèi)消費市場(chǎng)進(jìn)入轉型期，酒業(yè)發(fā)展也進(jìn)入了冷靜期。弱周期下，壘好優(yōu)勢資產(chǎn)壓艙石尤為重要。在淡季需求轉弱的情況下，舍得酒業(yè)適度降速調整節奏，務(wù)實(shí)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，聚焦核心維度建設，牢筑發(fā)展基本盤(pán)。

首先，舍得酒業(yè)堅守極致的產(chǎn)品主義，聚焦提升產(chǎn)品品質(zhì)。以科創(chuàng )引領(lǐng)，繼續提升生態(tài)老酒品質(zhì)。中報顯示，上半年舍得酒業(yè)研發(fā)費用達0.49億元。同時(shí)，舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產(chǎn)，用于長(cháng)期儲存和淬煉品質(zhì)老酒，保障老酒核心競爭力。隨著(zhù)投入超70億元的增產(chǎn)擴能項目有效推進(jìn)，舍得酒業(yè)老酒規模正逐年增加，至今已經(jīng)積累十余萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)老基酒。

其次，舍得酒業(yè)積極協(xié)助經(jīng)銷(xiāo)商全力提升動(dòng)銷(xiāo)，通過(guò)主動(dòng)“控量穩價(jià)”策略，希望以階段性調整獲得更加健康、長(cháng)遠的發(fā)展。據中報顯示，盡管2024年上半年舍得酒業(yè)合同負債相較期初有所減少，但也可以看出舍得酒業(yè)推動(dòng)社會(huì )庫存動(dòng)銷(xiāo)持續向好。此外，經(jīng)銷(xiāo)商數量繼續保持增長(cháng)，較2023年末增加154家。

再次，舍得酒業(yè)聚焦消費場(chǎng)景，優(yōu)先保障一線(xiàn)銷(xiāo)售，提高市場(chǎng)開(kāi)拓的投入產(chǎn)出率。上半年，舍得酒業(yè)重點(diǎn)發(fā)力宴席場(chǎng)景，舍得酒、沱牌酒宴席數量同期均實(shí)現兩位數增長(cháng)。上半年普通酒銷(xiāo)售收入3.84億元，中高檔產(chǎn)品銷(xiāo)售收入26.01億元。據中報顯示，今年上半年舍得酒業(yè)的銷(xiāo)售費用達到6.58億元，同比增長(cháng)了6.46%。

最后，舍得酒業(yè)強化營(yíng)銷(xiāo)支持，加大市場(chǎng)投入，使得品牌美譽(yù)度持續升溫。2024年上半年，舍得酒業(yè)保持對營(yíng)銷(xiāo)費用的支持，通過(guò)CCTV全天廣告投放、舍得智慧人物第六季播放、新媒體整合傳播等措施，全面提升品牌曝光，同時(shí)加大了開(kāi)蓋有獎促銷(xiāo)力度，提升消費端對產(chǎn)品的體驗和認知拉力。

在品質(zhì)、銷(xiāo)售、市場(chǎng)、營(yíng)銷(xiāo)上的深耕，可以看出舍得酒業(yè)耐心經(jīng)營(yíng)著(zhù)眼長(cháng)遠，后續發(fā)展底氣足。

瞄準千億光瓶酒市場(chǎng)，沱牌特級T68全面升級上市

盡管經(jīng)受控量穩價(jià)帶來(lái)的短期壓力，但作為全國化進(jìn)程仍在穩步推進(jìn)的名酒品牌，舍得酒業(yè)具有較好的提升空間，增長(cháng)潛力尤為可觀(guān)。

據中國酒業(yè)協(xié)會(huì )披露數據顯示，近10年來(lái)光瓶酒增長(cháng)迅速，銷(xiāo)售額從2013年的352億元上漲至2022年的1146億元，翻了3倍多，到2024年，國內光瓶白酒市場(chǎng)有望突破1500億元。

瞄準千億光瓶酒市場(chǎng)，借沱牌80周年勢能，舍得酒業(yè)于8月26日舉行了沱牌特級T68升級上市發(fā)布會(huì )。億元級戰略大單品沱牌特級T68攜“品質(zhì)更優(yōu)、設計更美、市場(chǎng)滲透力更強”等多維度升級優(yōu)勢重磅上市，目標直指老名酒沱牌的品牌價(jià)值提升和行業(yè)地位回歸。

據悉，自2019年誕生以來(lái)，沱牌特級T68飛速成長(cháng)。其中2021年至2023年間銷(xiāo)售增長(cháng)超70%，開(kāi)瓶增長(cháng)超80%，終端增長(cháng)超90%，兩年銷(xiāo)量破千萬(wàn)的城市超10個(gè)，成功躋身億元級戰略大單品行列。

而在沱牌80周年如此重要節點(diǎn)，對沱牌特級T68的升級，當然不可等閑視之。從品質(zhì)來(lái)看，升級后的沱牌特級T68是舍得酒業(yè)精心打磨的誠意之作。在酒體上，沱牌特級T68甄選符合104個(gè)檢測項目的特級糧食進(jìn)行釀造，摘選最精華的中段原酒貯藏1000天以上，并由多位國家級釀酒大師、國家級白酒評委歷經(jīng)近百次勾調、3000多次盲品打磨而成。其花果香、甜爽感也將給消費者帶來(lái)一場(chǎng)與眾不同的口感體驗。

從包裝來(lái)看，升級后的沱牌特級T68實(shí)現了兼顧顏值、內涵、消費體驗的華麗蛻變。據了解，此前沱牌征詢(xún)了近700名受試者的意見(jiàn)，在設計上更加突出6糧配方、生態(tài)8維、純糧固態(tài)、摘取中段優(yōu)質(zhì)原酒等核心賣(mài)點(diǎn)，精細瓶蓋、流水瓶肩、鉆石底座、浮雕標簽簡(jiǎn)約而不簡(jiǎn)單。

從市場(chǎng)配套來(lái)看，升級后的沱牌特級T68將擁有高效鋪市、迅速突圍的能力。據了解，沱牌將從擴大渠道網(wǎng)點(diǎn)覆蓋、提升紅包中獎率、場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)、戶(hù)外媒體投放等方面為新品提供全方位政策支持，攜手經(jīng)銷(xiāo)商伙伴共同開(kāi)拓市場(chǎng)。

此前的80年間，消費者的喜愛(ài)造就了沱牌50億瓶的暢銷(xiāo)傳奇。以沱牌特級T68升級為契機，舍得酒業(yè)正試圖在下一個(gè)80年，將沱牌特級T68打造成為推動(dòng)沱牌增長(cháng)與價(jià)值躍升的“發(fā)動(dòng)機”，讓沱牌創(chuàng )造新的品牌傳奇。

多家機構維持“買(mǎi)入”評級，展望未來(lái)前景可期

縱觀(guān)整個(gè)行業(yè)，在情緒逐步修復、板塊估值回歸理性的情況下，白酒依然是“長(cháng)坡厚雪”型賽道。特別是名酒上市公司，擁有高毛利、高ROE等特點(diǎn)，是具備增長(cháng)確定性的優(yōu)質(zhì)標的。

而作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一，舍得酒業(yè)積淀了深厚的口碑底蘊和市場(chǎng)認知。尤其是中國名酒的行業(yè)地位和引領(lǐng)作用，也成為了其所具有的難以撼動(dòng)的品牌優(yōu)勢。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

出于對企業(yè)未來(lái)成長(cháng)的看好，中金公司、中信建投證券、浙商證券、國聯(lián)證券、華鑫證券、平安證券、招商證券、開(kāi)源證券、華西證券、財通證券等機構給予了舍得酒業(yè)“買(mǎi)入”或“增持”評級。

中金公司研報直言：“考慮到公司較好的品牌認知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò )仍是長(cháng)期穩步發(fā)展的堅實(shí)基礎，維持公司跑贏(yíng)行業(yè)評級?！敝行沤ㄍ蹲C券也表示，繼續看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴容和老酒市場(chǎng)快速成長(cháng)的雙重紅利持續快速成長(cháng)。

2024年上半年，舍得酒業(yè)以時(shí)間換空間，通過(guò)控量穩價(jià)維護市場(chǎng)良性循環(huán)。在經(jīng)濟企穩回升，消費信心恢復之下，具備強內生動(dòng)力的舍得酒業(yè)發(fā)展前景依然可期。

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